Real Options, Volatility und Stock Returns Zusammenfassung Zusammenfassung Zusammenfassung ABSTRACT: Dieses Papier erweitert finanzielle Option Theorie durch die Entwicklung einer Methodik für die Bewertung von Forderungen auf ein reales Vermögen: ein Offshore-Petroleum-Leasing. Mehrere theoretische und praktische Probleme, die bei der Anwendung der Optionspreistheorie auf finanzielle Vermögenswerte nicht vorhanden sind, werden behandelt. Das Wichtigste ist, dass wir die Notwendigkeit der Kombination von Optionspreismethoden mit einem Gleichgewichtsmodell im Markt für den zugrunde liegenden Vermögenswert (Erdölreserven) zeigen. Die Vorteile dieses Ansatzes gegenüber konventionellen Discounted-Cash-Flow-Techniken werden hervorgehoben. Die methodische Entwicklung bietet wichtige Erkenntnisse für Unternehmensverhalten und Regierungspolitik. Es werden vielversprechende empirische Ergebnisse berichtet. Es scheint plausibel, dass eine Erhöhung der Börsenvolatilität die erforderlichen Aktienrenditen erhöht und somit die Aktienkurse senkt. Wir entwickeln ein formales Modell dieses Volatilitäts-Rückkopplungseffekts mit einem einfachen Modell der wechselnden Varianz (einem quadratischen generalisierten autoregressiven, bedingt heteroskedastischen oder QGARCH-Modell). Unser Modell ist asymmetrisch und hilft, die negative Schiefe und überschüssige Kurtosis von US-monatlichen und täglichen Aktienrenditen über den Zeitraum 19261988 zu erklären. Wir finden, dass Volatilitäts-Feedback normalerweise nur geringe Auswirkungen auf die Rendite hat, aber es kann wichtig sein, in Zeiten hoher Volatilität. Artikel Februar 1992 John Y. Campbell Ludger HentschelReal Optionen, Volatilität und Stock Returns Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei auftreten, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung, um es zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie bitte die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte haben Sie Geduld, da die Dateien groß sein können. Da der Zugriff auf dieses Dokument eingeschränkt ist, können Sie nach einer anderen Version unter Verwandte Forschung suchen (weiter unten) oder nach einer anderen Version davon suchen. Artikel von American Finance Association in ihrer Zeitschrift Journal of Finance zur Verfügung gestellt. Jahr: 67 (2012) Ausgabe (Monat): 4 (08) Seiten: 1499-1537 Wenn Sie eine Korrektur anfordern, 4: p: 1499 & ndash; 1537. Siehe allgemeine Informationen zur Korrektur von Material in RePEc. Für technische Fragen zu diesem Artikel oder zur Korrektur der Autoren, Titel, Zusammenfassung, Bibliographie oder Download-Informationen wenden Sie sich an: (Wiley-Blackwell Digital Licensing) oder (Christopher F. Baum) Wenn Sie diesen Artikel verfasst haben und noch nicht registriert sind RePEc, wir ermutigen Sie, es hier zu tun. Dadurch können Sie Ihr Profil mit diesem Element verknüpfen. 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In Übereinstimmung mit der realen Optionstheorie stellen wir fest, dass die positive Volatilitätsrendite-Beziehung für Unternehmen mit realeren Optionen viel stärker ist und dass die Sensitivität der Unternehmenswerte für Veränderungen der Volatilität deutlich zurückgeht, nachdem die Unternehmen ihre tatsächlichen Optionen ausnutzen. Wir stimmen mit den Nachweisen auf der Gesamt - und Firmenebene überein, indem wir zeigen, dass die negative Relation auf aggregierter Ebene auf aggregierte Marktbedingungen zurückzuführen sein kann, die gleichzeitig die Marktrendite und die Renditevolatilität beeinflussen. Ähnliche Inhalte
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